1. <rp id="ebyv2"></rp>

        <th id="ebyv2"><pre id="ebyv2"></pre></th>
      1. 登錄客服 |

        掃描或點擊關注
        中金在線客服

        使用財視掃碼登陸 中金二維碼

        下次自動登錄

        登錄
        忘記密碼?立即注冊

        其它賬號登錄:新浪QQ微信

        手機網
        首頁>>期貨>>期市動態>>  正文
        精華推薦 財經號
        博客 熱門話題 直播

        一狼:一圖闡明短期走勢 波段戰法龍一:熱點前瞻

        鋒長陽:最大壓力位在哪光頭:4月2利好及其個股

        潘益兵:周五早間市場信息 靈枝:3492有望突破

        林蔭大道:熱點梳理 廣州一哥:反彈不宜過于樂觀

        獨釣者:2021買什么 雄鷹:留意3478多空爭奪戰

        羅惟忠:A股資金增量不足 紅茶:縮量,上漲就不變

        擒牛記:資源類可逢低關注 大衛:生命線能否突破

      2. 又一長租公寓爆雷!黃金瘋漲,“中國大媽”解套了?
      3. 2019年那些翻車的首富們超強臺風“利奇馬”逼近
      4. 全球股市重挫,黃金搶占C位警惕,又一白馬股"涼了"
      5. 中國單身成年人口超2億在朋友圈罵人被罰1000元
      6. 人民幣"破7",央行緊急聲明亞洲“整容王國”套路多深
      7. 教授建議降低法定婚齡一夜暴富的“錦鯉”女孩咋樣了
      8. 徐小明 天贏居 寒江釣客 洛陽上官 幽蘭行天下
      9. 老孫頭談股 秦國安 龍哥論市 蔣律 股海潛蛟
      10. 山東虎子 牛家莊 孔明看市 A煉金師 先知窩窩
      11. 靈枝 旗幟先明 短線高手 牛傳千股 龍頭1988
      12. 鴻牛 短線王 律動天成 海西一狼 五域論湛
      13. 狗蛋 李博文 波段龍一 股市獵槍 漲停板老黃
      14. MORE圖說財經

        遠有供給壓力近有NPI支撐 鎳價維持震蕩運行

        2021-04-04 10:21:02 來源:和訊期貨 已入駐財經號 作者:和訊期貨
        分享到
        關注中金在線:
        • 掃描二維碼

          關注√

          中金在線微信

        在線咨詢:
        • 掃描或點擊關注中金在線客服

          來源:混沌天成研究

          青山對印尼鎳產業投資計劃加大,鎳元素遠期供給壓力加大,雖然需求端表現尚且良好,但如果按計劃產出,鎳元素過剩幾乎是必然的,市場做多情緒明顯降溫,當前電鎳錨定NPI定價,由于高冰鎳產出時間在10月以后,當前修復加工價差動力并不強,鎳價向上并不是必然性,鎳礦尚且緊張,NPI價格持穩,鎳價存在一定支撐,因此預計鎳價大概率維持震蕩運行;

          4月后,如果隨著菲律賓鎳礦出口回升,礦價可能出現松動,NPI成本中樞可能出現下移,不排除NPI下滑帶動鎳價回落。

          策略建議:

          趨勢策略:震蕩

          跨期策略:國內庫存水平偏低,高冰鎳未量產前,硫酸鎳原料依然偏緊,跨期正套策略。

          風險提示:

          宏觀風險;

          不銹鋼下游消費不及預期;

          NPI轉產高冰鎳不及預期;

          一

          供給端:遠期供給壓力較大

          1、鎳礦:菲律賓雨季影響略減小,裝船有所恢復

          1)疫情:菲律賓疫情有所加重,礦供應潛在干擾未消除。
            2)礦價與海運費:礦價、運費均有回落
            3)伴隨雨季結束,菲律賓鎳礦在裝、離港船數預計逐步回升
            4)礦依然緊缺,鎳礦港口庫存環比降20.86萬噸至588.19萬濕噸
            2、NPI:3月初,青山宣布遠期投資加大,印尼鎳金屬量預期大幅上升

          1)價格與利潤:冶煉幾無利潤,國內高鎳鐵1100元/鎳附近暫且持穩

          隨著菲律賓鎳礦供給回升,如果國內NPI產能持穩,NPI成本中樞有望下移。
            2)產量與進口:3月國內NPI排產量環比增加。2021年前兩月我國鎳鐵進口金屬量折合9.3萬噸,同比增加39%。
            3)印尼產量及進口:青山宣布遠期投資加大,印尼鎳金屬量大幅上升

          2021年前兩月,我國自印尼進口鎳鐵量折合金屬量6.8萬噸,回流量占印尼總產量的51%。

          青山實業將繼續加大在印尼鎳產業的投資,2021年預計生產鎳當量60萬噸,2022年預計生產鎳當量85萬噸,2023年預計生產鎳當量110萬噸。其中高冰鎳和鎳鐵的產量將根據市場需求和價格變化情況切換調整。
            3、廢不銹鋼:廢鋼回調幅度明顯大于NPI,廢鋼較NPI具有良好經濟性
            4、電解鎳:海外復產與干擾并存,預計產量變動有限

          2月國內電解鎳產量1.2萬噸,環比降7.7%,同比降10%。3月預計電解鎳產量1.42萬噸。前期進口窗口打開,進口貨源流入國內,另外遠期高冰鎳供給預期,鎳豆剛性采購,鎳板、鎳豆升水回落。

          2020年3月26日,住友商事宣布,為防止新冠疫情傳播,暫停了其位于馬達加斯加的安巴托維鎳礦。至11月時住友再次表示,安巴托維鎳礦將于2021年第一季度恢復運營,并計劃于21年第一季度生產3000噸成品鎳。2019年其全年成品鎳產量為3.37萬噸。

          礦業巨頭嘉能可近日透露,由于制酸廠的一個風扇出現故障,西澳大利亞的Murrin Murrin鎳鈷廠將暫時減產。目前設備仍在維修中,具體未修時間及檢修對今年產量的影響均未提及。該廠以硫化鎳鈷中間品為原料生產一級鎳(鎳豆),鎳和鈷的產能分別為4.5萬噸/年和3000噸/年。
            二

          需求端:

          不銹鋼排產創單月新高,且庫存持續下降,表需良好。新能源汽車產銷同比高增長,三元材料占比略有回落,但絕對消耗量同比保持高速增長,1-2月份三元前驅體出口同比增加136%,內外需求拉動,硫酸鎳供不應求。

          1、全球及中國原生鎳消費結構
            2、不銹鋼:原料價格普遍回調,成本下行。不銹鋼成品價格堅挺,生產利潤修正。3月排產創新高,且庫存繼續下降,表需良好,不銹鋼終端應用領域數據表現亮眼。

          1)不銹鋼主要原料NPI、廢不銹鋼、鉻鐵價格周內均現下調。鎳鐵與純鎳價差較上周擴大。
            2)不銹鋼原料價格回調,置換出不銹鋼生產利潤。
            3)產量:3月不銹鋼排產289.25萬噸,創單月歷史新高。其中200系102.6萬噸,300系125.2萬噸,400系61.4萬噸。
            4)不銹鋼進出口:2021年1-2月份,我國共進口不銹鋼43.53萬噸,同比增192%;出口不銹鋼59.66萬噸,同比增35%。
            5)不銹鋼庫存:300系不銹鋼庫存繼續去化
            6)、不銹鋼表需近5年同期最高水平

          2月不銹鋼表觀消費環比有季節性回落,隨著生產的恢復、庫存的消耗,3月不銹鋼表觀消費同比仍保持高增長速度。
            3、不銹鋼終端消費:
            1)石化:基數問題石化投資同比大幅提升
            2)房地產:1-2月份,房地產開發企業房屋施工面積770629萬平方米,同比增長11.0%。房屋竣工面積13525萬平方米,增長40.4%。
            3)電梯與家電:空調、冰箱產量同比提升明顯
            4)1-2月餐飲具同比依然保持較高增速,廚房、烹飪銷售由于去年的高基數同比出現下滑
            5)設備:發電、大氣污染防治、包裝設備產量等同比高速增長。
            6)汽車、動車產量累計同比大幅上升,1-2月動車組列車產量同比增長約60%。
            4、新能源:新能源需求表現依然強勁

          新能源汽車需求旺盛,硫酸鎳產量同比超高增速,中間品供應緊張,鎳豆使用占比擴大,受高冰鎳未來供應的增量影響,鎳價大幅回調,硫酸鎳價格回調緩慢,鎳豆生產硫酸鎳經濟性放大。

          1)硫酸鎳:2月產量1.62萬噸,同比增149%,3月排產1.73萬噸。硫酸鎳價格回調,鎳豆生產硫酸鎳利潤下降。
            2)三元前驅體:內外需求拉動,2月三元前驅體產量3.52萬噸,3月排產4萬噸。2021年1-2月NCM前驅體出口量2.01萬噸,同比增136%。
            3)新能源汽車產銷和出口數量則繼續保持較大的規模,2月新能源汽車銷量11萬輛,增長6.8倍,三元動力電池裝機3.3Gwh,同比上升538%,環比下降38.4%。三元動力電池裝機占比59%,同比環比均有所降低。
            三

          庫存:國內外庫存均有小幅去庫表現

          1、進口窗口打開,進口流入明顯,保稅庫存下降,國內社庫小幅回落
            2、期貨庫存相較持穩。
            四

          技術走勢:橫向整理,資金熱情不高
            五

          總結:

          國內碳減排背景下,無異于電解鋁行業的再一次供給側改革,內蒙2021年起不再審批新的電解鋁產能,煤電鋁投產將明顯受到壓,經濟總要發展,電力轉換將加快步伐,綠色能源光伏、風電等將加速推進,同時電力傳輸需求都將明顯拉動鋁的消費,鋁價大方向長期看好。

          關于庫存我們認為庫存關注到了關鍵節點,從近期的累庫強度來看,明顯接近庫存累計尾聲,密切關注下階段庫存是否能夠去化,1)如果在產能提升、進口窗口打開,進口流入增多背景下,仍然能夠去庫,那則表明電解鋁需求表現強勁,有助于助推鋁價繼續上行;2)如果庫存維持較高水平或庫存略增,結合提產及進口因素,這樣判斷為中性數據;3)如果逆季節性,庫存明顯上升,則對鋁價明顯不利,鋁價格可能出現壓制回調。

          短期來看,內蒙因能耗雙控對電解鋁的影響有所消化,同時由于進口窗口打開,保稅區鋁錠流入明顯增多,供給壓力有所上升。需求端,加工及終端需求逐步回升,在電解鋁產能提升及進口流入明顯增多的背景下,鋁錠庫存仍無明顯超季節性累庫表現,側面反映國內鋁的消費表現尚可。經過階段上漲,技術上亦存在一定壓力,預計鋁價維持高位震蕩態勢,密切關注下周鋁錠庫存表現。
        中金在線期貨聲明:中金在線期貨轉載上述內容,不表明證實其描述,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

        熱門搜索

        為您推薦

        快三平台